在本次IPO中，理想汽車發(fā)行9500萬股ADS(美國存托股)，定價為11.5美元，高于8到10美元的定價區(qū)間的高端，籌資金額為10.925億美元。
理想汽車“云敲鐘”：李想與員工慶祝赴美上市
中國電動車制造商理想汽車周四在納斯達克全球市場掛牌上市，證券代碼為“LI”。理想汽車開盤報15.5美元，較之11.5美元的IPO發(fā)行價上漲34.78%，隨后漲幅擴大至近52%，市值一度逼近150億美元超過蔚來。
截至發(fā)稿，理想汽車漲43.13%，報16.46美元，市值139億，蔚來當日跌3.94%，收盤市值報144.5億美元。
在本次IPO中，理想汽車發(fā)行9500萬股ADS(美國存托股)，定價為11.5美元，高于8到10美元的定價區(qū)間的高端，籌資金額為10.925億美元。
如果承銷商執(zhí)行超額配售權(quán)，則將發(fā)行1.0925億股ADS。按11.5美元的發(fā)行價計算，在扣除發(fā)行費用、傭金之前，理想汽車將通過首次公開募股最大募資12.564億美元。
理想汽車的股票發(fā)行還伴隨著通過非公開配售方式向一些現(xiàn)有股東發(fā)行價值3.8億美元的A類普通股，這包括美團點評的一家附屬公司，以及字節(jié)跳動。
理想汽車上市將采用雙股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官李想將持有全部B類普通股。在完成上市工作后，理想汽車B類普通股占總股本的大約21%，以及投票權(quán)的72.7%。A類普通股和B類普通股僅在投票權(quán)和轉(zhuǎn)換權(quán)上有所不同：A類普通股每股含1股投票權(quán)，不可轉(zhuǎn)換為B類普通股;B類普通股含10股投票權(quán)，可轉(zhuǎn)換為A類普通股。
理想汽車表示，此次上市募得資金主要將用于研究和開發(fā)新品、資本支出等方面。
理想汽車首次公開募股的承銷商包括高盛、摩根士丹利、美銀、瑞銀集團、中金公司、老虎證券和雪盈證券。
公司概況
總部設(shè)在北京的理想汽車主要為中國市場開發(fā)智能電動SUV。該公司的第一款車型是六座大型電動SUV理想ONE。截至2020年6月30日，該公司已交付超過1.04萬輛電動車。
理想汽車管理層由創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想領(lǐng)導(dǎo)，他曾是汽車之家的創(chuàng)始人。理想汽車通過多輪融資募集到至少15億美元資金，投資人包括Amp Lee Ltd.(由創(chuàng)始人李想控制)、Zijin Global Inc.、Rainbow Six和Inspired Elite Investments等。
客戶獲取
理想汽車的汽車開發(fā)目標是價格在15萬元(約2.1萬美元)至50萬元(約7萬美元)之間的SUV。該公司建立了自己的直銷和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并為其銷售和營銷工作創(chuàng)建了一個集成的在線/離線系統(tǒng)。
理想汽車通過直接渠道而不是第三方經(jīng)銷商來獲取顧客。該公司認為，這種直銷使其能夠獲得更多數(shù)據(jù)，更好地管理客戶互動，從而降低客戶獲取成本。
在理想汽車營收增長的同時，該公司的銷售、總務(wù)和行政支出所占總營收的比例在大幅下滑。2019年，理想汽車銷售、總務(wù)和行政支出所占總營收的比例為242.4%;2020年第一季度，該比例已降至13.2%。
理想汽車第一季度的銷售、總務(wù)和行政效率(定義為銷售、總務(wù)和行政支出的每一美元產(chǎn)生多少新收入)為7.6倍，2019年全年為0.4倍。
市場與競爭
根據(jù)TechSci Research在2019年提供的市場調(diào)查報告，2018年中國電動車銷售總額約為740億美元，預(yù)計到2024年將達到3300億美元，意味著從2019年至2024年復(fù)合年增長率超過28%。這一預(yù)期增長的主要推動力是人們對環(huán)境污染的日益擔憂，以及人們越來越負擔得起電動車。
理想汽車的管理層表示，與進口車型相比，國產(chǎn)電動車通常具有顯著的價格優(yōu)勢，因此管理層相信國產(chǎn)電動車能夠有效競爭。
財務(wù)表現(xiàn)
2020年第一季度主要業(yè)績：
·總營收為8.517億元人民幣(約合1.203億美元)。其中，電動車銷售為8.411億元人民幣(約合1.188億美元);其他銷售和服務(wù)營收為1060萬元人民幣(約合150萬美元)。
·營收成本為7.834億元人民幣(約合1.106億美元)。
·總營業(yè)支出為3.025億元人民幣(約合4270萬美元)，低于去年同期的3.220億元人民幣。其中，銷售、總務(wù)和行政支出為1.128億元人民幣(約合1590萬美元)，低于去年同期的1.134億元人民幣;研發(fā)支出為1.897億元人民幣(約合2680萬美元)，低于去年同期的2.086億元人民幣。
·營業(yè)虧損為2.342億元人民幣(約合3310萬美元)，去年同期營業(yè)虧損為3.220億元人民幣。
·歸屬普通股股東的凈虧損為2.337億元人民幣(約合3300萬美元)，相比之下去年同期的凈虧損為4.807億元人民幣。
·截至2020年3月31日，理想汽車持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為10.544億元人民幣(約合1.489億美元);限制性現(xiàn)金為630萬元人民幣(約合90萬美元)。
2019年主要業(yè)績：
·總營收為2.844億元人民幣(約合4020萬美元)。其中，電動車銷售為2.810億元人民幣(約合3970萬美元);其他銷售和服務(wù)營收為340萬元人民幣(約合50萬美元)。
·營收成本為2.845億元人民幣(約合4020萬美元)。
·總營業(yè)支出為18.585億元人民幣(約合2.625億美元)，高于上年的11.309億元人民幣。其中，銷售、總務(wù)和行政支出為6.894億元人民幣(約合9740萬美元)，高于上年的3.382億元人民幣;研發(fā)支出為11.691億元人民幣(約合1.651億美元)，高于上年的7.937億元人民幣。
·營業(yè)虧損為18.586億元人民幣(約合2.625億美元)，高于上年的11.309億元人民幣。
·歸屬普通股股東的凈虧損為32.816億元人民幣(約合4.635億美元)，相比之下上年同期的凈虧損為18.496億元人民幣。
·截至2019年12月31日，理想汽車持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為12.962億元人民幣(約合1.831億美元)，截至2018年12月31日為7020萬元人民幣;限制性現(xiàn)金為1.400億元人民幣(約合1980萬美元)，截至2018年12月31日為2500萬元人民幣。
股權(quán)結(jié)構(gòu)
在IPO后，理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想將持有21%的股份，而王興和美團的持股比例將超過李想，從IPO前的23.5%升至24%。就投票權(quán)而言，李想將擁有72.7%的投票權(quán)，王興和美團的投票權(quán)為8.3%。
具體股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
點評：
理想汽車的財務(wù)狀況表明，該公司在2019年開始獲得銷售額，并顯示出強勁的增長能力。
銷售，以及一般費用與行政費用占總營收的比例已經(jīng)開始下降;同時銷售，以及一般費用與行政費用的效率開始顯著增長。
隨著技術(shù)成本下降和消費者需求持續(xù)增加，中國電動汽車的市場機會很大，預(yù)計未來幾年還將大幅增長。
不過，關(guān)于理想汽車商業(yè)模式的一個問題是，通過追求直接面向消費者的模式，放棄第三方分銷，該公司能否迅速擴大規(guī)模?而這可能會將減緩公司的收入增長，并需要對自有基礎(chǔ)設(shè)施進行大量投資。
責(zé)任編輯：Rex_07
