環球觀天下！民士達過會：今年IPO過關第32家 中泰證券過2單

北京證券交易所上市委員會2023年第6次審議會議于2023年2月15日上午召開，審議結果顯示，煙臺民士達特種紙業股份有限公司（簡稱“民士達”）符合發行條件、上市條件和信息披露要求。這是今年過會的第32家企業（其中，上交所和深交所一共過會26家，北交所過會6家)。

【資料圖】

民士達的保薦機構為中泰證券股份有限公司，簽字保薦代表人為劉學亮、王作維。這是中泰證券今年保薦成功的第2單IPO項目。此前，1月13日，中泰證券保薦的山東博苑醫藥化學股份有限公司過會。

民士達主營業務為芳綸紙及其衍生品的研發、生產和銷售，主要產品芳綸紙是一種由制紙級芳綸纖維經纖維分散、濕法成形、高溫整飾等工藝技術制成的高性能新材料，具有高強度、耐高溫、本質阻燃、絕緣、抗腐蝕、耐輻射等諸多特性，廣泛應用于電力電氣、航空航天、軌道交通、新能源、電子通訊、國防軍工等領域。

截至招股說明書簽署之日，民士達的控股股東為泰和新材，泰和新材持有民士達股份96,860,000股，持股比例為91.38%；民士達實際控制人為煙臺市國資委。

民士達擬在北交所擬公開發行股票不超過40,250,000股（全額行使超額配售選擇權的情況下）。具體為：不超過35,000,000股（未考慮超額配售選擇權的情況下）；本次發行過程中，發行人和主承銷商將根據具體情況擇機確定是否采用超額配售選擇權，如采用超額配售選擇權，超額配售發行股票數量不得超過未考慮超額配售選擇權公開發行股票數量的15%（即5,250,000股）。本次發行后公眾股東持股數量不低于發行后總股本的25%。

民士達擬募集資金29,770.00萬元，分別用于新型功能紙基材料產業化項目、研發中心項目、補充流動資金。

審議意見

無

審議會議提出問詢的主要問題

1.關于獨立性。根據申報文件，（1）發行人為泰和新材制紙級芳綸纖維的唯一客戶。（2）同行業公司中美國杜邦、超美斯、贛州龍邦均為自產自用制紙級芳綸纖維生產芳綸紙。（3）發行人生產芳綸紙產品所用的主要原材料為短切纖維、沉析纖維等制紙級芳綸纖維，主要采購自控股股東泰和新材。報告期內，發行人自關聯方采購的短切纖維、沉析纖維金額占發行人采購總額的比例分別為89.30%、87.71%、81.02%及83.38%。請發行人：（1）詳細說明對比同行業公司普遍具備原材料生產能力的行業情況，進一步闡述由控股股東泰和新材開展短切纖維、沉析纖維等原材料生產業務的合理性，發行人的業務是否完整。（2）說明關聯交易占比高的合理性，發行人原材料采購是否對控股股東泰和新材存在嚴重依賴，獨立性是否存在重大缺陷。（3）說明發行人是否將長期面臨關聯交易占比高或依賴控股股東獲取原材料的情形；在泰和新材對發行人主要原材料供應不足、供貨不及時，無法滿足發行人原材料需求的情況下，發行人是否能夠向其他供應商提高采購量。（4）補充說明在同行業主要公司均為自產自用原材料且控股股東生產的制紙級芳綸纖維全部銷售給發行人的情況下，發行人未考慮收購該生產線的原因，未來是否考慮收購。請保薦機構、申報會計師及發行人律師補充核查上述問題，并針對發行人業務獨立性、是否存在利益輸送發表明確意見。

2.關于毛利率。根據申報文件，2020年泰和新材成為發行人控股股東。報告期內，發行人自關聯方采購的短切纖維、沉析纖維金額占發行人采購總額的比例分別為89.30%、87.71%、81.02%及83.38%。報告期內，泰和新材向發行人銷售間位短切纖維的毛利率分別為15.26%、22.37%、24.23%、18.91%，銷售間位沉析纖維的毛利率分別為16.59%、21.33%、25.52%、16.83%，同期發行人主營業務毛利率為31.97%、28.76%、25.59%、28.37%。請發行人：（1）說明發行人主營業務毛利率變化與泰和新材銷售給發行人的間位短切纖維、間位沉析纖維毛利率變化之間的相關性和合理性等。（2）說明2020年后泰和新材銷售給發行人的間位短切纖維、間位沉析纖維毛利率持續下降的合理性和可持續性等。請保薦機構、申報會計師核查上述事項并發表明確意見。

2023年上交所深交所IPO過會企業一覽：

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責任編輯：Rex_16