編者按：5月12日，揚(yáng)州萬方科技股份有限公司（以下簡稱“萬方科技”）首發(fā)申請將上會(huì)。萬方科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板募集資金81,031.98萬元，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）是招商證券，保薦代表人是張倩、劉智。
【資料圖】
公司主要從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無線通信裝備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要客戶系軍工集團(tuán)總體單位、部隊(duì)客戶等。
周平與周思遠(yuǎn)為父女關(guān)系，合計(jì)控制公司76.19%的股份，為公司的實(shí)際控制人。
2020年-2022年，萬方科技營業(yè)收入分別為30,651.91萬元、66,746.23萬元和63,897.55萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19,440.91萬元、32,426.14萬元、33,613.29萬元，收現(xiàn)比分別為63.42%、48.58%和52.60%。
以上同期，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,265.59萬元、15,784.47萬元、10,783.10萬元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為952.57萬元、15,309.87萬元、9,893.24萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,694.26萬元、-10,688.36萬元、-1,847.37萬元。
報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為36.96%、53.60%和46.78%。2020年、2021年，同行業(yè)可比公司綜合毛利率平均值分別為53.85%、52.65%。
2020年、2022年，萬方科技分別分紅1,650萬元、4,042.50萬元，合計(jì)分紅5692.5萬元。
報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為18,191.69萬元、38,034.57萬元和60,659.52萬元，占營業(yè)收入的比重分別為59.35%、56.98%和94.93%；應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為2,807.19萬元、10,225.03萬元和5,097.40萬元；其他應(yīng)收款余額分別為422.18萬元、335.51萬元、483.22萬元。2021年末，公司應(yīng)收款項(xiàng)融資金額為100萬元。據(jù)此計(jì)算，2020年末-2022年末，萬方科技應(yīng)收款分別為21421.06萬元、48695.11萬元、66240.14萬元。
報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為19,241.36萬元、29,922.35萬元、23,894.50萬元，存貨賬面價(jià)值分別為18,599.11萬元、28,845.86萬元和22,773.70萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為43.35%、32.85%和23.88%。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，通過報(bào)告期內(nèi)的分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，公司已在短期內(nèi)融資3億元，其實(shí)控人更是套現(xiàn)資金高達(dá)1.49億元。增資、股轉(zhuǎn)之后，2021年12月，萬方有限整體變更為股份公司，并直奔創(chuàng)業(yè)板市場。實(shí)控人大舉套現(xiàn)，公司卻高額募資，值得關(guān)注。
擬創(chuàng)業(yè)板募資8.1億元
公司主要從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無線通信裝備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要客戶系軍工集團(tuán)總體單位、部隊(duì)客戶等。
截至招股說明書簽署日，周思遠(yuǎn)直接持有本公司3,350.00萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的58.01%，為公司控股股東。周平直接持有公司341.00萬股股份，持股比例為5.90%，周平作為執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過揚(yáng)州安林間接控制發(fā)行人709.00萬股股份，間接控制公司12.28%的股份比例。周平與周思遠(yuǎn)為父女關(guān)系，合計(jì)控制公司76.19%的股份，為公司的實(shí)際控制人。
萬方科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票1925萬股，本次發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本的比例為25%，擬募集資金81,031.98萬元，用于“自主可控信息系統(tǒng)裝備及特種保障車輛產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（I期）”、“新一代軍用AI平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目”、“國產(chǎn)化高性能計(jì)算平臺(tái)及信息安全產(chǎn)品應(yīng)用項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
2022年?duì)I收凈利雙降經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3年連負(fù)
2020年-2022年，萬方科技營業(yè)收入分別為30,651.91萬元、66,746.23萬元和63,897.55萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19,440.91萬元、32,426.14萬元、33,613.29萬元，收現(xiàn)比分別為63.42%、48.58%和52.60%。
以上同期，公司凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1,265.59萬元、15,784.47萬元、10,783.10萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為952.57萬元、15,309.87萬元、9,893.24萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,694.26萬元、-10,688.36萬元、-1,847.37萬元。
據(jù)萬方科技招股書，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差異主要受存貨和經(jīng)營性應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目的變化影響。2021年公司收入大幅增長，存貨增長幅度同樣較大，此外由于客戶回款速度較慢導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的增加大幅大于經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加。
報(bào)告期分紅5692.5萬元
2020年、2022年，萬方科技分別分紅1,650萬元、4,042.50萬元，合計(jì)分紅5692.5萬元。
報(bào)告期股利分配的具體實(shí)施情況如下：
2020年2月，經(jīng)公司股東會(huì)審議通過，公司對股東進(jìn)行分紅，分紅金額為1,650萬元。該次利潤分配已于2020年內(nèi)實(shí)施完畢。
2022年5月，經(jīng)公司股東會(huì)審議通過，公司對股東進(jìn)行分紅，分紅金額為4,042.50萬元，目前已實(shí)施完畢。
2022年末應(yīng)收款6.6億元
報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為18,191.69萬元、38,034.57萬元和60,659.52萬元，占營業(yè)收入的比重分別為59.35%、56.98%和94.93%。
報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為2,807.19萬元、10,225.03萬元和5,097.40萬元。
2021年末，公司應(yīng)收款項(xiàng)融資金額為100萬元。
報(bào)告期內(nèi)，公司其他應(yīng)收款余額分別為422.18萬元、335.51萬元、483.22萬元。
據(jù)此計(jì)算，2020年末-2022年末，萬方科技應(yīng)收款分別為21421.06萬元、48695.11萬元、66240.14萬元。
萬方科技在招股書中表示，若未來公司主要客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，則可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回而產(chǎn)生壞賬損失，將對公司資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
2022年末存貨2.4億元
報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為19,241.36萬元、29,922.35萬元、23,894.50萬元，存貨賬面價(jià)值分別為18,599.11萬元、28,845.86萬元和22,773.70萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為43.35%、32.85%和23.88%。
報(bào)告期各期末，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為642.26萬元、1,076.49萬元和1,120.81萬元，占各期末存貨余額的3.34%、3.60%和4.69%。
萬方科技在招股書中稱，公司已按照謹(jǐn)慎性原則計(jì)提了足額的跌價(jià)準(zhǔn)備。若未來市場環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致公司產(chǎn)品滯銷或價(jià)格下滑，則公司存貨可能面臨補(bǔ)提跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。
華夏時(shí)報(bào)：經(jīng)營現(xiàn)金流入不敷出
據(jù)華夏時(shí)報(bào)，雖然公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，但2019年至2021年，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為232.77萬元、-2694.26萬元和-10688.36萬元，由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出且有擴(kuò)大趨勢。
公司稱，主要是因?yàn)楣窘?jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致生產(chǎn)采購需要提前支付的資金增加，且軍工行業(yè)下游客戶回款較慢。隨著經(jīng)營規(guī)模和研發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司營運(yùn)資金需求日益增加，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
2019年至2021年各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為11298.89萬元、18191.69萬元和38034.57萬元，同時(shí)萬方科技存貨賬面價(jià)值也在持續(xù)增加，分別為1.3億元、1.86億元、2.88億元。
值得關(guān)注的是，或因資金緊缺，2019年及2021年，公司存在通過供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸的情形，柏文喜表示一般供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸會(huì)發(fā)生在企業(yè)資金緊張而未來前景又比較好的情況下。據(jù)了解，上述供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸，涉及金額16977.09萬元，對于通過供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸的原因公司未在招股書內(nèi)進(jìn)行說明。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：上市前轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，報(bào)告期期初的股權(quán)機(jī)構(gòu)顯示，在2019年1月1日，萬方有限（公司前身）股權(quán)還是周平、孫小躍兩個(gè)自然人控制，分別占股84%和16%。
2019年11月，周平將其持有的萬方有限67%股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給女兒周思遠(yuǎn)，周思遠(yuǎn)一躍成為公司最大股東。
上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，萬方有限開始實(shí)施分紅，并于2020年2月對股東分紅1650萬元，占到2020年凈利潤的130%，而2019年底公司資產(chǎn)負(fù)債率還高達(dá)89.53%。
通過此次分紅，周平父女合計(jì)獲得現(xiàn)金1386萬元現(xiàn)金。
2021年7月，萬方有限實(shí)施第四次增資，注冊資本由5000萬元變更為5775萬元，新增資本由金石萬方、江蘇疌泉、深圳達(dá)晨等六家機(jī)構(gòu)認(rèn)繳，按照增資價(jià)格39.6元/出資額計(jì)算，萬方有限獲得融資高達(dá)3.07億元，受此次融資影響，公司的資產(chǎn)負(fù)債率由2020年的84.04%直至2021年的42.51%。
記者注意到，萬方有限第四次增資的同時(shí)，公司本有機(jī)會(huì)獲得更大的融資規(guī)模。
根據(jù)萬方有限第五次股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息顯示，當(dāng)年7月，周平將其持有的公司5.19%股權(quán)（對應(yīng)出資額300萬元）多外轉(zhuǎn)讓，吸引了江蘇疌泉毅達(dá)、軍民融合基金、江蘇毅達(dá)鑫海基金、嘉興國鼎軍灃、揚(yáng)州市創(chuàng)業(yè)投資、揚(yáng)州陵創(chuàng)等機(jī)構(gòu)入局，最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格高達(dá)1.35億元。
通過報(bào)告期內(nèi)的分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，公司已在短期內(nèi)融資3億元，其實(shí)控人更是套現(xiàn)資金高達(dá)1.49億元。
增資、股轉(zhuǎn)之后，2021年12月，萬方有限整體變更為股份公司，并直奔創(chuàng)業(yè)板市場。
此次萬方科技擬公開發(fā)行新股1925萬股，募資總額8.1億元，除擬投入建設(shè)自主可控信息系統(tǒng)裝備及特種保障車輛產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（I期）、新一代軍用AI平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目、國產(chǎn)化高性能計(jì)算平臺(tái)及信息安全產(chǎn)品應(yīng)用項(xiàng)目之外，公司還計(jì)劃用2億元補(bǔ)充流動(dòng)資本。
實(shí)控人大舉套現(xiàn)，公司卻高額募資，亦值得關(guān)注。
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