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近期，銀行板塊上行，國有大型銀行表現相對占優。博時基金權益投資一部基金經理吳鵬認為，銀行股這波快速上漲，是其在估值低、股息率具備一定吸引力、持倉低配等背景下，配合當前經濟弱復蘇、中特估政策背景下的估值修復。
吳鵬表示，中特估成為市場近期熱詞，底層邏輯仍舊是過去的A股市場對部分傳統行業國央企的嚴重低配和低估。而在這種低估和低配背景下，部分企業因為自身經營改善、高股息水平等特征，使得其估值修復成為了可能。
吳鵬認為，目前銀行股也正好如此?！安糠帚y行分紅穩定股息率在相對高位，過去機構對于銀行板塊也大幅低配；且僅有的不多持倉主要在幾家優秀的銀行上，而對于其中部分國有大行及過去經營能力普通的銀行尤其低配，因此這些銀行普遍估值處于近年的歷史極低水平。誠然，銀行今年來營收表現受到了一定影響，但這都基本反映在極低估值中，后續有望隨著經濟的修復而得到企穩甚至得到回升?！?/p>
目前，42家A股上市銀行的一季報已全部披露完畢。Wind數據顯示，營收方面，國有大行2023年一季度增長3.8%，強于預期；股份行平均增速-2.4%，城商行增速回升至6.2%，農商行穩定在4.3%。
歸母凈利潤方面，國有大行、股份行一季度增速分別為2.2%、3.1%，城商行和農商行保持了較高增速，分別為11.5%和13.9%。一季度多數銀行的不良率出現改善。后續隨著經濟復蘇，銀行凈息差見底，銀行經營狀況有望企穩回升。
再來看一季度業績表現較好的證券行業。吳鵬指出，券商于2023年一季度扭轉2022年經營下滑狀況，實現營業收入和凈利潤雙增長。一季度券商板塊營收同比上漲38.5%，歸母凈利潤同比上漲85.5%，其中有20家上市券商實現凈利超200%的增長。當前，券商估值處于過去十年來的低位，安全邊際足，在業績反轉的催化下，券商板塊有望迎來估值修復。
綜上，吳鵬認為，“雖然經過前期反彈，大金融整體估值仍舊處于低位。從今年的基本面變化上，保險和券商今年會有明顯的業務改善并會兌現在業績中，而銀行則是一季度略微承壓后趨于平穩。情緒和資金仍舊是主導，短期表現存在波動可能；從中期看，整體大金融當前估值仍舊處于中低水平，部分個股尤其是基本面明顯改善的個股，仍舊有估值修復的空間。”
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